Pourquoi les entreprises publiques sont-elles privées? Une société ouverte peut choisir d'être privée pour plusieurs raisons. Une acquisition peut créer un gain financier significatif pour les actionnaires et les PDG, tandis que la réduction des exigences réglementaires et de reporting auxquelles les entreprises privées peuvent faire face peut libérer du temps et de l'argent pour se concentrer sur les objectifs à long terme. Parce qu'il ya des avantages et des inconvénients à aller en privé ainsi que des questions à court et à long terme à considérer, les entreprises doivent peser soigneusement leurs options avant de prendre une décision. Jetons un regard sur les facteurs que les entreprises doivent tenir compte de l'équation. Avantages d'être public Être une entreprise publique a ses avantages et ses inconvénients. D'une part, les investisseurs qui détiennent des actions dans ces sociétés ont généralement un actif liquide acheter et vendre des actions de sociétés ouvertes est relativement facile à faire. Cependant, d'énormes règlements réglementaires, administratifs, de rapports financiers et de gouvernance d'entreprise doivent également être respectés. Ces activités peuvent détourner l'attention des directions d'exploitation et de croissance d'une entreprise et vers le respect et le respect des règlements gouvernementaux. Par exemple, la loi Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impose de nombreuses règles de conformité et d'administration aux entreprises publiques. Sous-produit des défaillances d'Enron et de Worldcom en 2001-2002, SOX exige que tous les niveaux d'entreprises cotées en bourse mettent en place et exécutent des contrôles internes. La partie la plus litigieuse de SOX est l'article 404, qui exige la mise en œuvre, la documentation et l'évaluation des contrôles internes à l'égard de l'information financière à tous les niveaux de l'organisation. Les entreprises publiques doivent également mener des activités d'ingénierie opérationnelle, comptable et financière afin de répondre aux attentes trimestrielles de Wall Street en matière de résultats . Cet objectif à court terme porte sur le rapport trimestriel sur les résultats. Qui est dicté par des analystes externes. Peut limiter la priorisation des fonctions à long terme et des objectifs tels que la recherche et le développement, les dépenses en immobilisations et le financement des pensions, pour ne citer que quelques exemples. Dans une tentative de manipulation des états financiers. Quelques sociétés publiques ont mis en veille leurs fonds de pension des employés tout en projetant des rendements anticipés trop optimistes sur les placements de pensions. Avantages de la privatisation Les investisseurs dans des sociétés privées peuvent ou non détenir un placement liquide. Les engagements peuvent préciser les dates de sortie, ce qui rend difficile de vendre l'investissement, ou les investisseurs privés peuvent facilement trouver un acheteur pour leur part de la participation dans la société. Le fait d'être privé libère le temps et les efforts de la direction pour se concentrer sur la gestion et la croissance d'une entreprise, car il n'y a pas de règlement SOX à respecter. Ainsi, l'équipe de direction senior peut se concentrer davantage sur l'amélioration du positionnement concurrentiel des entreprises sur le marché. Assurance interne et externe. Les professionnels du droit et les professionnels en consultation peuvent travailler sur les exigences de déclaration par les investisseurs privés. Les sociétés de capital-investissement ont des délais de sortie variables pour leurs placements en fonction de ce qu'ils ont transmis à leurs investisseurs, mais les périodes de détention sont généralement entre quatre et huit ans. Cet horizon libère la hiérarchie des directions sur la satisfaction des résultats trimestriels et leur permet de se concentrer sur les activités qui peuvent créer et bâtir la richesse des actionnaires à long terme. La direction établit généralement son plan d'affaires aux actionnaires potentiels et accepte un plan d'avenir. Cela couvre les perspectives de l'entreprise et l'industrie et établit un plan montrant comment la société fournira des retours pour ses investisseurs. Par exemple, les gestionnaires pourraient choisir de suivre les initiatives visant à former et à recycler l'organisation commerciale (et à se débarrasser du personnel sous-performant). Le temps supplémentaire et l'argent que les sociétés privées bénéficient d'une diminution de la réglementation peuvent également être utilisés à d'autres fins, comme la mise en œuvre d'une initiative d'amélioration des processus dans toute l'organisation. Qu'est-ce que cela signifie d'aller en privé Une transaction take-private signifie qu'un grand groupe de capital-investissement ou un consortium de sociétés de capital-investissement achète ou acquiert le capital d'une société cotée en bourse. Parce que beaucoup d'entreprises publiques ont des revenus de plusieurs centaines de millions à plusieurs milliards de dollars par an, le groupe de capital-investissement d'acquisition a généralement besoin d'obtenir un financement auprès d'une banque d'investissement ou d'un prêteur connexe qui peut fournir suffisamment de prêts pour financer l'opération. Les cibles nouvellement acquises, les flux de trésorerie opérationnels peuvent ensuite être utilisés pour rembourser la dette qui a été utilisée pour rendre possible l'acquisition. (Pour la lecture d'arrière-plan sur le capital-investissement, voir Private Equity Un Trendsetter pour les actions.) Les groupes d'actions doivent également fournir des rendements suffisants pour leurs actionnaires. Le recours à une société réduit le montant des fonds propres nécessaires pour financer une acquisition et constitue une méthode pour augmenter le rendement du capital déployé. Autrement dit, une entreprise emprunte de l'argent à d'autres pour acheter l'entreprise, paie les intérêts sur ce prêt avec l'argent généré par la société nouvellement achetée et finit par rembourser le solde du prêt avec une partie de l'appréciation de la valeur de l'entreprise. Le reste des flux de trésorerie et l'appréciation de la valeur peuvent être retournés aux investisseurs en tant que revenus et gains en capital sur leur investissement (après que l'entreprise de private equity a pris sa réduction des frais de gestion). Lorsque les conditions du marché rendent le crédit facilement disponible, un plus grand nombre d'entreprises de capital-investissement peuvent emprunter les fonds nécessaires pour acquérir une société ouverte. Lorsque les marchés du crédit sont resserrés, la dette devient plus coûteuse et il y aura habituellement moins de transactions privées. En raison de la grande taille de la plupart des entreprises publiques, il n'est normalement pas possible pour une société acquéreuse de financer l'achat à lui seul. Motivations pour les banques d'investissement privées. Les intermédiaires financiers et les cadres supérieurs établissent des relations avec le capital-investissement afin d'explorer les possibilités de partenariat et de transaction. Comme les acquéreurs paient généralement au moins une prime de 20-40 par rapport au prix actuel des actions, ils peuvent inciter les PDG et les autres gestionnaires de sociétés ouvertes - qui sont souvent fortement indemnisés lorsque les actions de leur entreprise apprécient leur valeur - d'être privés. En outre, les actionnaires, en particulier ceux qui ont le droit de vote. Exercent souvent une pression sur le conseil d'administration et la haute direction pour qu'ils terminent une opération en cours afin d'augmenter la valeur de leurs participations. De nombreux actionnaires de sociétés ouvertes sont aussi des investisseurs institutionnels et de détail à court terme. Et la réalisation des primes d'une transaction take-private est une façon peu risquée de garantir des rendements. (Pour lire sur la privatisation à grande échelle, consultez les économies d'État: du public au privé.) Équilibrer les considérations à court et à long terme En examinant s'il faut conclure un accord avec un investisseur en capital-investissement, L'équipe de direction doit également équilibrer les considérations à court terme avec les perspectives à long terme de l'entreprise. La prise en compte d'un partenaire financier a-t-elle un sens à long terme Quelle influence l'emprunt sera-t-il exercée sur l'entreprise? Les flux de trésorerie liés aux activités seront-ils en mesure de supporter les nouveaux paiements d'intérêts Quelles perspectives pour l'entreprise et l'industrie Ces perspectives sont-elles trop optimistes , Ou sont-ils réalistes Une société de capital-investissement qui ajoute trop de levier à une société ouverte afin de financer l'opération peut sérieusement nuire à une organisation dans des scénarios défavorables. Par exemple, l'économie pourrait prendre une plongée, l'industrie pourrait faire face à la concurrence raide de l'étranger ou les opérateurs de l'entreprise pourrait manquer importants jalons de revenus. Si une entreprise a des difficultés à assurer le service de sa dette, ses obligations peuvent être reclassées des obligations de qualité investment grade à des obligations indésirables. Il sera alors plus difficile pour l'entreprise de lever des dettes ou des capitaux propres pour financer les dépenses en immobilisations. L'expansion ou la recherche et le développement. Des niveaux sains de dépenses en immobilisations et de recherche et développement sont souvent essentiels au succès à long terme d'une entreprise qui cherche à différencier ses offres de produits et services et à rendre sa position sur le marché plus concurrentielle. Des niveaux élevés de dette peuvent ainsi empêcher une entreprise d'obtenir des avantages concurrentiels à cet égard. (Pour en savoir plus, lisez les Obligations de sociétés: une introduction au risque de crédit et aux obligations indésirables: tout ce que vous devez savoir.) La direction doit examiner les antécédents de l'acquéreur proposé en fonction des critères suivants: L'acquéreur est-il agressif? Acquisition acquise Est-ce familier avec l'industrie L'acquéreur a-t-il de bonnes projections Est-ce un investisseur pratique ou l'acquéreur donne-t-il une marge de manœuvre dans la gestion de la société Quelle est la stratégie de sortie des acquéreurs Conclusion Une transaction take - Alternative attrayante et viable pour de nombreuses entreprises publiques. Tant que les niveaux d'endettement sont raisonnables et que la société continue à maintenir ou à accroître ses flux de trésorerie disponibles. Le fonctionnement et la gestion d'une entreprise privée libère le temps et l'énergie de gestion des exigences de conformité et la gestion des bénéfices à court terme et peut fournir des avantages à long terme à la société et ses actionnaires. L'achat d'actionnaires. Le problème de la propriété publique d'une entreprise peut être l'intérêt public - en particulier, la nécessité pour une entreprise de répondre aux besoins (et exigences) de ses actionnaires. Cela peut correspondre ou non à une bonne pratique commerciale, dans laquelle les administrateurs peuvent avoir besoin de mettre davantage l'accent sur les nouveaux investissements que les bénéfices trimestriels. Bien sûr, une entreprise publique a la possibilité d'aller en privé, ce qui signifie racheter les actionnaires, annuler son stock et se placer en mains privées. Offres de rachat Si un conseil d'administration de la société souhaite être privé, il doit soit racheter des actionnaires ou amener un tiers pour effectuer l'achat. Le rachat peut être soumis à l'approbation des actionnaires dans ce cas, un acheteur doit offrir une prime au cours actuel de l'action. Dans le cas contraire, les actionnaires n'approuveront pas le plan de rachat ou le quottender (vendre) leurs actions. Prix de l'action et rachats Les offres de rachat privé sont des informations publiques, qui comprennent le nom de l'acheteur et le prix d'offre par action. Tant que le rachat est crédible, le prix du stock de la société sera habituellement à juste sous l'offre. En général, plus la prime au cours actuel est élevée, plus le rachat aura lieu. Notez que les rachats privés ne sont pas les mêmes que la fusion d'une société publique avec une autre. Dans le cas d'une fusion, le cours de l'action sera habituellement fluctuer plus et mai même tomber si le plan de fusion ne répond pas à l'approbation des commerçants et des actionnaires. Les offres et les divisions inversées Les règles établies par la Securities and Exchange Commission (SEC) affectent également les scénarios de rachat et les cours des actions. La SEC exige un dépôt si une société fait une offre publique d'achat pour ses propres actions afin d'aller en privé, ou annonce un quotreverse splitquot dans le même but. Dans un scission inversée, la société convertit plusieurs actions en une seule action - 1 pour 10, par exemple. Les actionnaires qui ne détiennent pas assez d'actions peuvent être contraints de vendre. Ce scénario peut conduire à une baisse du cours des actions, les investisseurs perdant confiance dans les actions détenant leur valeur. Les spéculateurs Les commerçants d'actions aiment le saut soudain du cours de l'action lorsqu'un rachat privé ou une offre publique est annoncé. Pour cette raison, les informations de rachat - ainsi que les rumeurs - prendre un siège avant dans les médias financiers. Le simple soupçon d'une entreprise en privé peut envoyer un cours des actions à la hausse, et une guerre d'enchères out-and-out peut être encore plus enrichissante. De la même façon, toute complication ou retard dans la transaction peut faire chuter le cours des actions, par crainte que le rachat échoue et que la société reste publique. Une entreprise qui ne se rend pas privée, que ce soit par des problèmes réglementaires ou par l'incapacité de conclure une transaction, peut trouver ses actions sous-performantes pendant une longue période. Références Ce qui se passe au prix d'un stock en attente d'un rachat Ce qui arrive à un actionnaire lors de la radiation se produit ce qui se produit à la valeur de l'actions émises quand commune. Que se passe-t-il avec les actions après un rachat Articles les plus populaires Comment fonctionne un rachat d'actions Qu'arrive-t-il quand une société publiquement négociée est achetée. Qu'est-ce qu'une fusion inversée signifie pour mes actions Quels sont les avantages de la trésorerie vs Stock Merger Comment la privatisation affecter les actionnaires d'une entreprise La transition la plus reconnue entre les marchés privé et public est un premier appel public à l'épargne (IPO). Grâce à une introduction en bourse, une société privée devient publique en émettant des actions, qui transfèrent une partie de la propriété dans la société à ceux qui les achètent. Cependant, des transitions du public au privé se produisent également. Dans les transactions publiques sur les marchés privés, un groupe d'investisseurs achète la plupart des actions en circulation dans l'entreprise publique et la rend privée en le retirant de la cote. Les raisons de la privatisation d'une entreprise varient, mais cela se produit souvent lorsque la société devient fortement sous-évaluée sur le marché public. Le processus de rendre une entreprise publique privée est relativement simple et implique beaucoup moins d'obstacles réglementaires que la transition privée à publique. Au niveau le plus élémentaire, le groupe privé fera une offre à la société et à ses actionnaires. L'offre stipulera le prix que le groupe est disposé à payer pour les actions de la société. Une fois que la majorité des actions avec droit de vote ont accepté l'offre, les actions de la société sont vendues au soumissionnaire privé et la société devient une société privée. Le plus grand obstacle dans ce processus est d'obtenir l'acceptation des actionnaires d'une entreprise, la majorité d'entre eux doivent accepter l'offre afin de la transition à être terminée. Si l'opération est acceptée par les actionnaires, l'acheteur de la société paiera à un groupe d'actionnaires consentants le prix d'achat pour chaque action qu'ils détiennent. Par exemple, si un actionnaire détient 100 actions et que l'acheteur offre 26 actions par action, l'actionnaire recevra 2 600 et cédera ses actions. Il ya un avantage important pour ce type de transaction pour les investisseurs, comme le groupe privé offre généralement une prime substantielle pour les actions par rapport à la valeur de marché actuelle de l'entreprise. Un exemple d'une société publique qui est devenue privée est Toys R Us. En 2005, un groupe d'acheteurs a payé 26,75 par action aux actionnaires de la société - plus du double du cours de clôture 12,02 actions à la Bourse de New York en Janvier 2004, le jour de bourse avant que la société a annoncé qu'elle envisageait de diviser la société. Comme le montre cet exemple, les actionnaires sont généralement bien rémunérés pour avoir renoncé à leurs actions. Pour en savoir plus, lisez Connaître vos droits en tant qu'actionnaire. Tutoriel de base IPO et pourquoi les entreprises se soucient de leurs cours des actions Comprendre les raisons pour lesquelles une grande entreprise voudrait rester comme privé au lieu d'aller public à travers une initiale. Lire Réponse Les sociétés privées sont - pas surprenant ici - privé tenu. Cela signifie que, dans la plupart des cas, la société est détenue par. Lisez la réponse Découvrez comment une entreprise cotée en bourse peut privatiser et se retirer des bourses cotées et sortir de sous le. Dans certains cas, les sociétés privées et publiques peuvent émettre des actions à leurs propres employés dans le cadre d'un programme de rémunération. Depuis la promulgation de la loi Sarbanes-Oxley, un nombre important de sociétés ouvertes ont choisi d'être privées. Les raisons. Une société privée est détenue par son fondateur, la direction ou un groupe d'investisseurs privés. De nombreuses entreprises privées préfèrent rester privées et trouver d'autres sources de capitaux. Découvrez ce que les entreprises ont à gagner en évitant l'aubaine d'un PAPE flashy. Posséder une entreprise privée signifie partager plus directement les bénéfices des entreprises sous-jacentes. Il peut être difficile d'investir dans une entreprise qui ne négocie pas sur un échange, mais il ya aussi plusieurs avantages. Une société privée est toute société qui n'a pas d'actions cotées en bourse sur les marchés boursiers. Découvrez pourquoi les entreprises privées attendent plus longtemps pour avoir leurs introductions en bourse. Comprendre pourquoi il peut être plus avantageux pour une entreprise de rester privé. Pour une société cotée en bourse, la privatisation est l'acte de transition de la société à la propriété par des particuliers. Les évaluations brutes au cours des cinq dernières années sont plus indicatives du marché que la valeur réelle de la société elle-même. Une société ouverte a vendu des actions au public par le biais d'un premier appel public à l'épargne (IPO) et ce stock est actuellement négocié sur une bourse publique. Vous connaissez peut-être les sociétés cotées en bourse, mais combien connaissez-vous les sociétés fermées
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